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貝爾斯登告急的時候是美國時間星期四晚上，即是3月13日，聯準會極快地投入資金擔保貝爾斯登的300億美元資產，才能令到摩根大通成功收購貝爾斯登，讓它逃過大限，否則這家經歷過30年代大蕭條、第二次世界大戰和無數次經濟考驗的85年曆史華爾街老字號，可能已在當天倒閉。　2008年9月，美國傳媒報導，聯準會當時擔保的貝爾斯登資產極可能帶來90億美元虧損。

聯準會雖然在法律上有權放款給私人商業機構，但是記憶中，聯準會已經很久沒有這樣做。原則上，不是法律上，聯準會只放款給銀行，不包括投資銀行，所以聯準會只好透過摩根大通銀行拯救貝爾斯登。

星期五早上，貝爾斯登的股價在開市後不足30分鐘便跌掉一半。除了對沖基金大手拋空之外，銀行股與其它股份的主要分別是基金大量持有銀行股，一旦銀行股出現問題，基金爭相拋售，在散戶還未來得及出貨的時候，股價已大跌一半。要是聯準會不拚死相救，貝爾斯登的股價會如何，真是天曉得。

貝爾斯登經此一跌之後，已經成為華爾街的爛蘋果。根據華爾街的行業規則，一定要抽起爛蘋果，否則投資者就會對華爾街失去信心，為此貝爾斯登在當日走上窮途末路。摩根大通銀行和聯準會極速地完成對貝爾斯登的收購計劃，過程之快是前所未有的，摩根大通銀行出價2億3600萬美元收購貝爾斯登，等於每股作價2美元，相對貝爾斯登在星期五，即3月14日的收市價美元，折讓超過90％。

＇圖　B11　貝爾斯登股價＇

一夜之間，貝爾斯登的股價由30美元跌到只有4美元，貝爾斯登在2007年1月時股價曾高達每股美元。據估計，貝爾斯登的股份之中，該公司僱員持有約三分之一，平均每位僱員在貝爾斯登的股份上約損失20萬美元，而且14；000位貝爾斯登的僱員或許還會遭到遣散，這些人之中有很多人以該公司的股份作為主要資產或者退休福利，在資產化為烏有的同時又失掉工作，境況相信非常不堪。

貝爾斯登的收購行動剛公佈，貝爾斯登的股東立即找律師興訟，控告貝爾斯登的高層隱瞞資金流通情況和高風險的次貸投資活動。這次貝爾斯登的危機，令很多證券業從業員好幾天沒睡覺，現在連律師樓的職員也日以繼夜地處理集體訴訟的法律程式，相信也沒有多所少時間可以睡覺了。

貝爾斯登前執行董事士詹姆基尼當然是眾矢之的，不過其它高層人員也好不到哪裡去。

七、其它投資銀行亦陷倒閉邊緣

百年老字號CIT集團面臨危機

貝爾斯登的下場絕非單一例子，美國其它的投資銀行也不比貝爾斯登的處境好到哪裡去。

以CIT集團（紐約交易所代號CIT）為例，需要向銀行借73億美元支付即將到期的商業票據。這些商業票據是投資銀行發行作為短期資金之用，由於次貸風暴的影響，市場上充斥著無法出售的信貸證券和商業票據，CIT在2008年3月份有20億美元的商業票據無法售出而積存起來。除了無法出售商業票據之外，擔保CIT債務的信換合約交易也到了不能接受的水平，每年保費達到承保金額的5％，還要另加承保金額的27％作為首期。種種因素，都使CIT的經營情況每況越下。受到壞訊息的影響，CIT的股價由2007年6月1日的高位美元，下挫至3月19日的美元，跌幅超過80％。

＇圖B12 CIT集團股價＇

CIT是一家擁有百年曆史的老牌財務公司，投資組合約為900億美元，其中90億美元為次貸債務，2007年第四季的業績受到次貸撇賬拖累，而虧損1億3千萬美元。