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友誼可以追溯到商學院，他們一手炮製的激進計劃將成為摩根士丹利未來的藍圖。

可是很久以來，摩根士丹利固執地拒絕承擔重大的風險和發展“名譽欠佳”的客戶，改革的計劃因此屢遭拖延，為此它付出了沉痛的代價。到了80年代初，摩根士丹利已經失去了很多投資銀行業務排名的榜首地位，而且正在錯過80年代收購熱潮的豐厚利潤。這家公司迫切需要和它的“軍備”相配的新理念。

1985年初是關鍵的轉折點。如今已是十億富翁的羅納德？帕瑞爾曼當時不過是個愛嚼雪茄的三流收購專家。他正打算用他新收購的公司——Pantry　Pride，收購比它大得多的露華濃公司（Revlon）。帕瑞爾曼明確表示，在這場收購戰中代表他的銀行將得到鉅額佣金。

摩根士丹利的入選出人意料。露華濃屬於家喻戶曉的精英級公司，摩根士丹利以往從來沒有敢冒險疏遠這類公司。另外，這筆交易涉及垃圾債券，摩根士丹利過去一直拒絕銷售這類低於投資等級的高風險債券。摩根士丹利多年來拒絕從事高風險的業務，現在幾乎喪失了參與的資格。公司最近在垃圾債券市場發起的攻勢以失敗告終，造成了1　000萬美元的虧損。與此相反，進取的德克塞爾？伯漢姆？蘭伯特公司和它如今聲名狼藉的領導者邁克爾？米爾肯卻攫取了一半以上的垃圾債券市場，還有數億美元的佣金。六十多年來，摩根士丹利第一次被趕下了中央舞臺。

露華濃交易不但能拯救摩根士丹利，還可以使公司發生革命性的劇變。這筆交易是埃裡克？格利切爾的主意。他是摩根士丹利的另一個新生代領導者，主管公司的收購兼併業務。格利切爾原本是海軍突擊隊的指揮官，正是他的強悍作風說服了帕瑞爾曼選擇了摩根士丹利和德克塞爾公司共同操作露華濃交易。這筆交易順利完成後，摩根士丹利收取了將近2　500萬美元的佣金。

第二章　紙牌房（3）

露華濃僅僅是個開始。既然摩根士丹利已經嚐到了禁果，高風險、高收益的滋味使它更加如飢似渴。公司接著操作了華爾街歷史上規模最大、風險最高的交易——250億美元的RJR納貝斯高槓杆收購案。儘管這筆交易風險極大，而且耗費了大量的工作，它所帶來的2　500萬美元佣金創下了單筆交易的佣金紀錄。在進入高風險高收益領域後，公司合夥人越來越貪得無厭，對經紀和交易業務的依賴也開始越來越深。

摩根士丹利自30年代起一直是一傢俬人企業，公司的合夥人幾十年來一直抵制上市出售股票。但是現在，出售股票的利潤誘惑變得不可抗拒。1986年3月，公司的合夥人終於決定套現。摩根士丹利的普通股公開上市後，包括董事長迪克？費希爾在內的許多合夥人每人都獲得了至少5　000萬美元。他們已經無可挽回地改變了公司的性質。摩根士丹利的新客戶不僅包括帕瑞爾曼，還有來自美薩石油公司的惡意收購專家伯尼？皮肯斯，若干個阿拉伯酋長，甚至還有全美勞工總會。幾年之內，摩根士丹利重新回到了領先地位，它的白鞋子沾上了永久的汙點，卻再次成為了股本收益率最高的投資銀行。

全副武裝的摩根士丹利奪回了原來的明星地位，但這一次是透過與過去截然不同的方式。金融界對摩根公司的性格突變感到震驚。摩根公司成了一個妓女？一個債市的暗娼？著名的公司律師馬丁？立普頓公開質問：“你們怎麼能和德克塞爾上床呢？”但是一切都已經太晚了，木已成舟，重生的摩根士丹利是不會因為羞愧而退縮的。

1994年2月我加入摩根士丹利的時候，風險的閘門早已開啟，老摩根士丹利所有古舊沉重的痕跡已經消失殆盡。新生的摩根士丹利是安裝了強力發動機的造錢機器，憑藉強大的經紀—交易業務贏得了精英投資銀行的戰爭，